本周，当科技巨头们陆续公布业绩时，华尔街的目光将穿透营收和利润等传统指标，聚焦于一个更能揭示未来的数字：资本支出。
微软、Alphabet、Meta将于本周三公布季度业绩，亚马逊和苹果则在周四跟进。尽管这些巨头的业务各不相同，但市场在审视它们的财报时将有一个共同的焦点。由OpenAI近乎惊人的万亿美元级AI基础设施投资计划所引发的震动，正迫使投资者重新评估这些大型科技公司的支出规模与战略意图。
投资者即将获得大量新信息，以判断这些公司如何在AI的浪潮中布局。分析师将密切关注微软的Copilot AI功能是否为其其他业务带来了增长；谷歌的AI投资是否有助于捍卫其核心的搜索和广告业务；以及Meta宣称的生成式AI技术是否真的增强了其广告定位能力。
近三年来，以ChatGPT和Gemini等为代表的生成式AI点燃了市场热情，并被认为有潜力重塑全球经济。然而，当前最大的瓶颈是计算能力的严重不足。为此，科技公司正竞相建设基于英伟达AI芯片的超级计算数据中心，以满足预期的庞大需求，而本季度的资本支出数据正是它们行动决心的最直接体现。
AI军备竞赛推高资本支出
在AI的淘金热中，计算能力就是新的“铁锹”。私营公司OpenAI已宣布与英伟达、甲骨文和博通等合作伙伴共同规划约1万亿美元的未来基础设施建设计划，这为整个行业的投资规模设定了极高的门槛。
除了OpenAI，最大的建设者便是本周发布财报的四大互联网巨头。“你正看到各公司为投资做出巨大承诺，”标普全球Visible Alpha Research负责人Melissa Otto表示：
“市场将很有兴趣听听他们对投资轨迹的看法，以及这种增长是否会放缓。”
根据摩根士丹利分析师上周的一份报告，他们预计大型科技公司的总资本支出明年将增长24%，达到近5500亿美元。
投资与回报的平衡术
然而，巨额支出必须有相应的回报作为支撑。对于在云业务上直接竞争的亚马逊、微软和谷歌而言，它们必须证明资本支出正在转化为实实在在的收入增长。
“有数万亿美元的资金被指定用于支出，而‘科技七巨头’产生的自由现金流只有数千亿美元，”Impactive Capital联合创始人Lauren Taylor Wolfe表示，这暗示着企业尚未从这些投资中看到显著回报。
因此，分析师将密切关注微软的Copilot AI功能是否为其其他业务带来了增长；谷歌的AI投资是否有助于捍卫其核心的搜索和广告业务；以及Meta宣称的生成式AI技术是否真的增强了其广告定位能力。
各巨头支出计划一览